财联社5月25日讯（记者汪斌）备受市场关注的宇树科技上市进程已进入关键的最后阶段。根据上海证券交易所官网披露的最新消息，宇树科技科创板IPO申请将于6月1日上会审议。这也意味着A股市场的“人形机器人第一股”即将诞生。
财联社记者注意到，5月25日晚间，上海证券交易所官网更新了宇树科技的《招股说明书》（上会稿）（简称“上会稿”）、《8-1发行人及中介机构关于审核中心意见落实函的回复》（简称“落实函回复”）。与3月20日披露的《招股说明书》（申报稿）（简称“申报稿”）对比，上会稿主要新增信息集中在财务数据更新、风险揭示强化、经营细节补充以及公司治理与股权变动完善等方面。
具体来看，首先是新增了2026年一季度审阅数据：上会稿补充了经审阅的2026年1-3月财务数据（营收4.23亿元，扣非后净利润4025.36万元，同比下降52.55%），并披露了2026年一季度及半年度业绩预计（预计上半年扣非净利润同比下降6.43%-21.97%）；其次是披露业绩下滑风险：上会稿明确提示审计截止日后（2025年末后）出现“营业收入增速放缓”及“扣非后净利润同比下降”的情况，并作为重大事项提示。
另外，在上会稿中，公司对风险因素和竞争劣势部分进行了重要补充。首先，新增了“研发投入方向及成效不及预期的风险”，并明确披露“前期研发投入侧重本体与小脑，自2024年起才逐步加强大脑（具身大模型）研发”；其次，新增了对专利数量较少（截至2026年1月31日仅262项专利，其中境内发明专利20项）可能导致技术保护不力的风险提示，并强化了对核心研发人才流失风险的说明。在“竞争劣势”部分，上会稿新增了“融资渠道相对单一”“前期研发投入相对稳健”以及“行业应用落地有待深化”三项描述。
值得关注的是，上会稿明确披露，公司于2026年1月开源发布通用VLA模型“UnifoLM-VLA-0”，并补充了2026年初工业级具身大模型在自有工厂完成部署测试的进展。
与此同时，上会稿确认将“总部基地建设项目”与“全球技术服务及销售网点建设项目”的投入资金调整为自有资金，募集资金全部投向四个核心研发及制造项目，并明确“智能机器人模型研发项目”为最大单项。
其他方面，上会稿详细更新了与露韦美公司专利诉讼的审理结果，包括2026年2月及4月杭州中院和最高人民法院的判决（驳回露韦美公司全部诉讼请求，认定其构成恶意诉讼），以及2026年5月最高法的终审裁定。
与前面两轮问询函回复对比，落实函回复新增了“财务报告审计截止日后净利润出现同比下降的提示”，明确将业绩增速放缓、净利润下滑的风险作为重大事项提示。落实函回复明确指出，公司报告期内研发投入占比较小，且前期侧重“本体”“小脑”，自2024年起才逐步加强“大脑”研发，若后续大规模投入成效不及预期，将难以保持领先优势。
落实函回复在分析公司持续保持行业领先地位时，补充了竞争劣势：相对于已上市同行，公司资金实力与融资渠道有限，制约了具身大模型的高投入研发、算力扩充及顶尖人才引进。落实函回复还更新了同行业公司（优必选、越疆、云深处、乐聚智能）2025年全年的营业收入、扣非净利润、扣非后净利率等关键财务指标，并在毛利率对比中纳入了云深处、乐聚智能的完整年度数据，使对比更全面。
不难发现，和此前的两轮问询回复相比，宇树科技落实函回复的核心新增信息集中于对2026年业绩下滑风险的提前揭示、对研发投入不足和专利保护薄弱的风险补充，以及募投项目结构的调整确认。
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